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Anleihen
Monatsbericht der Global Fixed Income Strategie
Willkommen zu unserer monatlichen Fixed Income-Analyse, in der unsere Experten Einblicke in makroökonomische Entwicklungen geben und ihren Zins- und Währungsausblick erläutern.
Die Märkte haben eine folgenschwere Woche hinter sich, in der der Coronavirus die Börsen in den Angst-Modus versetzt hat. Die Aktienkurse brachen ein und Staatsanleihen rentierten niedriger. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe (Treasury) ist innerhalb von nicht einmal zwei Wochen von über 1,8% auf 1,51% gesunken, während die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe von -0,22% auf -0,44% gefallen ist.1
Meines Erachtens sollten sich Anleger auch in dieser Woche auf erhöhte Marktschwankungen mit Ausschlägen nach oben und unten einstellen. Ich werde vor allem drei Dinge im Auge behalten:
Neben diesen Sorgenfaktoren werden wir auch die in dieser Woche anstehenden Konjunkturdatenveröffentlichungen im Blick haben. Zum ersten Mal seit mehreren Monaten machen sich die Marktteilnehmer wieder Sorgen über das globale Wirtschaftswachstum, was nicht zuletzt an der raschen Verbreitung des Coronavirus liegt. Selbst in den USA sind einige Wirtschaftsdaten zuletzt enttäuschend ausgefallen. Besonders heftig war der Rückgang des am vergangenen Freitag veröffentlichten Chicago Purchasing Managers' Index (PMI). Der Einkaufsmanagerindex ist von 48,9 Punkten im Dezember auf 42,9 Punkte eingebrochen. Darüber hinaus signalisieren Daten aus der letzten Woche, dass die Insolvenzen in der US-amerikanischen Landwirtschaft im Jahr 2019 trotz massiver Staatshilfen um 20% gestiegen sind.4
In der kommenden Woche werden wir die neuesten Konjunkturdaten und vor allem die Frühindikatoren genau verfolgen. Dabei werde ich insbesondere die neuesten ISM-Einkaufsmanagerindex-Daten im Auge haben sowie die Arbeitsmarktberichte aus den USA und Kanada. Auch die Wirtschaftsprognose der Europäischen Kommission könnte aufschlussreich sein. Am meisten interessiert mich allerdings der Halbjahresbericht über die Geldpolitik der Fed4, der am Freitag veröffentlicht wird und mit dem die Fed den Kongress regelmässig im Detail über die Entwicklung der Wirtschaft und der Finanzmärkte, die Geldpolitik und ihren Ausblick informiert. Die Fed wählt häufig ein oder mehrere Schwerpunktthemen für ihren Halbjahresbericht, was uns Anhaltspunkte dazu geben könnte, was die Notenbank derzeit am stärksten umtreibt. Da die Geldpolitik der aktuell wohl grösste Einflussfaktor für die Märkte ist, gehört dieser Bericht für uns zur Pflichtlektüre.
Mit Beiträgen von David Chao (Global Market Strategist, Asien-Pazifik).
1 Verkauf von Wertpapieren mit gleichzeitigem Rückkauf auf Termin.
2 Repogeschäft aus Sicht des Liquiditätsgebers.
3 US-Notenbank (Federal Reserve System).
Quelle: Bloomberg, L.P., Stand 31. Jan. 2020.
Quelle: Bloomberg, L.P., Stand 3. Feb. 2020.
Quelle: Reuters, Stand 2. Feb. 2020.
Quelle: ISM-Chicago Business Survey, 31. Jan. 2020.
Der Wert von Anteilen kann schwanken. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten.
Daten vom 3. Februar 2020, sofern nicht anders angegeben.
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Der Purchasing Managers Index (PMI) (Einkaufsmanagerindex) wird vom Institute of Supply Management in den USA berechnet und ist ein vielbeachteter Indikator der wirtschaftlichen Lage im verarbeitenden Gewerbe.
Der ISM Manufacturing Index, für den das Institute of Supply Management mehr als 300 Einkaufsmanager aus dem verarbeitenden Gewerbe befragt, berücksichtigt die Beschäftigung in den Unternehmen, die Bestandshaltung, die Auftragseingänge und die Lieferzeiten der Lieferanten.
Der ISM Non-Manufacturing Index, für den das Institute of Supply Management Einkaufsmanager des nicht-verarbeitenden Gewerbes befragt, berücksichtigt die Geschäftstätigkeit, die Auftragseingänge, die Beschäftigung in den Unternehmen und die Lieferzeiten der Lieferanten.
EMEA986/2020
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